本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不(bù)了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限(xiàn)制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为(wèi)18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现？关日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思键(jiàn)在(zài)要(yào)看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数(shù)，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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